স্পর্শ করুন
নিঃসন্দেহে, ২০২৫ সাল ভারতীয় বিনিয়োগকারীদের জন্য বিস্ময়ে ভরা একটি বছর। মিডক্যাপের অস্থিরতা থেকে শুরু করে রাষ্ট্রায়ত্ত সংস্থাগুলির তীব্র উত্থান, বিশ্বব্যাপী অনিশ্চয়তা, স্থিতিশীল অভ্যন্তরীণ প্রবাহ - বাজার আমাদের অনেক শিক্ষা দিয়েছে।
এবং, এখন যেহেতু ২০২৬ সাল শুরু হতে কয়েক সপ্তাহ বাকি, বাজারে কী ঘটেছে এবং এর বিনিময়ে বিনিয়োগকারীদের কী শিক্ষা নেওয়া উচিত তা এখানে দেওয়া হল।
এই নির্দেশিকায়, আমরা ২০২৫ সাল থেকে আমাদের যে শীর্ষ বাজার শিক্ষা দিয়েছে এবং আগামী বছরের জন্য পিএমএসের বাজারের দৃষ্টিভঙ্গি কী তা আলোচনা করব।
২০২৫ সালে স্পষ্টভাবে দেখানো হয়েছে যে মিডক্যাপ এবং স্মলক্যাপ শেয়ারগুলি শক্তিশালী সম্পদ তৈরি করতে পারে, তবে তাদের সাথে বড় ধরনের পরিবর্তনও আসে। বছরজুড়ে উভয় বিভাগেই শক্তিশালী উত্থান দেখা গেছে, যার পরে হঠাৎ সংশোধন করা হয়েছে। সামগ্রিকভাবে রিটার্ন ইতিবাচক ছিল, তবে পথটি খুব অসম ছিল।
অনেক বিনিয়োগকারী উচ্চতর রিটার্নের জন্য এই সেগমেন্টগুলির পিছনে ছুটতে থাকেন। এবং এটা সত্য - যখন মিডক্যাপ এবং স্মলক্যাপ তেজি হয়ে ওঠে, তখন পোর্টফোলিওগুলি দ্রুত উঠে আসে। এবং এর কারণ হল কয়েকটি স্টক পুরো পোর্টফোলিওকে চালনা করছে, তবে সবগুলি ইতিবাচক রিটার্ন নাও দিতে পারে।
কিন্তু একই গতি খারাপ দিকটির ক্ষেত্রেও প্রযোজ্য, যেখানে বেশিরভাগ মানুষই অসাবধানতার সাথে ধরা পড়ে।
২০২৫ সাল আমাদের যা শিখিয়েছে:
সংক্ষেপে, ২০২৫ সালে মিডক্যাপ এবং স্মলক্যাপ বিনিয়োগকারীদের পুরস্কৃত করেছিল - তবে কেবল তারাই যারা তাদের সাথে আসা অস্থিরতার জন্য প্রস্তুত ছিল।
পাবলিক সেক্টর আন্ডারটেকিংস (পিএসইউ) এর জন্য, ২০২৫ সাল ছিল একটি গুরুত্বপূর্ণ সময়। কেন্দ্রীয় বাজেটে এই ক্ষেত্রে আরও বেশি জোর দেওয়ার ফলে, সরকার পরিচালিত প্রকল্পগুলি গতি অর্জন করে, মূলধন ব্যয় চক্র শক্তিশালী হয়, ব্যালেন্স শিট উন্নত হয় এবং লভ্যাংশ প্রদান বৃদ্ধি পায়। পাবলিক সেক্টরগুলির সামগ্রিক মনোভাব অর্থপূর্ণভাবে পরিবর্তিত হয়।
এই পরিবর্তনের একটি স্পষ্ট উদাহরণ হল SBI-এর শক্তিশালী কর্মক্ষমতা, যা ২০২৫ সালে (১ ডিসেম্বর পর্যন্ত) প্রায় ২৫% লাভ প্রদান করে। এই উত্থান, PSU ব্যাংক এবং শিল্প PSU-তে বৃহত্তর শক্তির সাথে, অনেক পোর্টফোলিওকে তাদের PSU বরাদ্দ বাড়াতে উৎসাহিত করে।
২০২৫ অর্থবছরে, একাধিক সমকক্ষ কোম্পানির পারফর্মেন্স অসাধারণ ছিল, যার মধ্যে উল্লেখযোগ্য রিটার্ন ছিল হিন্দুস্তান কপার (৬৮.৪%), নালকো (৫৫.৬%), চেন্নাই পেট্রোলিয়াম (৫০.৯%), বিইএল (৩৫.১%), ভেল (২৮.৩%) এবং আইওসি (২৮.২%)।
এই সময়ের মধ্যে, ভারতীয় ইকুইটি বাজারে (বাজার-মূলধন অনুসারে) রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানগুলির অংশীদারিত্ব FY22-তে প্রায় 10.1% থেকে বেড়ে 2025-এর মাঝামাঝি ~15.3% হয়েছে। এমনকি মৌলিকভাবে, PAT CAGR FY2020 এবং FY2025-এর মধ্যে 36% বৃদ্ধি পেয়েছে।
প্রায়শই, রাষ্ট্রায়ত্ত সংস্থাগুলিকে "সস্তা স্টক যা কখনও নড়তে পারে না" হিসাবে দেখা হয়। কিন্তু যখন মৌলিক বিষয়গুলির উন্নতি হয় (উচ্চ আয়, পরিষ্কার ঋণের স্তর, অথবা উন্নত মূলধন বরাদ্দের মাধ্যমে), বাজার তাদের সমর্থন করে।
২০২৫ সালে একটি কাঠামোগত পরিবর্তন এটিকে একেবারে স্পষ্ট করে তুলেছে: ভারতীয় বাজারগুলি আর FII-নির্ভর নয়।
সারা বছর ধরে, দেশীয় বিনিয়োগকারীরা (খুচরা বিক্রেতা, SIP, DII এবং HNI) বিশ্বব্যাপী ঝুঁকি-মুক্ত মনোভাব সত্ত্বেও বাজারকে স্থিতিশীল রেখেছেন।
এই চার্ট নিজেই গল্পটি বলে।
সূত্র: মানি কন্ট্রোল
২০২৫ সালের জানুয়ারি থেকে নভেম্বর পর্যন্ত, FII গুলির একাধিক মাস ভারী বহির্গমন দেখা গেছে — জানুয়ারি, ফেব্রুয়ারি, জুলাই, আগস্ট এবং সেপ্টেম্বর ছিল সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ। এই সময়কালে বিশ্ব বাজারগুলি নিম্নলিখিত বিষয়গুলি মোকাবেলা করছিল:
এই প্রতিটির ফলে ভারত সহ উদীয়মান বাজারগুলিতে স্বল্পমেয়াদী FII বিক্রি শুরু হয়েছে।
কিন্তু এই বহিঃপ্রবাহ সত্ত্বেও, নিফটি স্থিতিস্থাপক ছিল, এবং কারণটি স্পষ্ট - DII ধারাবাহিকভাবে ক্রয় করে চলেছে।
প্রায় প্রতি মাসেই, চার্টের সবুজ বারগুলি (DII নেট ইনফ্লো) দৃঢ়ভাবে ইতিবাচক থাকে, প্রায়শই ₹৪০,০০০ কোটি থেকে ₹৯০,০০০ কোটি টাকা পর্যন্ত। এই ক্রয় FII-এর প্রস্থানকে শোষিত করে।
এখানে, স্পষ্টতই, ২০২৫ সালের মার্চ থেকে জুনের মধ্যে, FII গুলি নিম্নলিখিত বিষয়গুলি বিবেচনা করে ভারতে বিনিয়োগ করেছে (হলুদ বার),: ভারতের সামষ্টিক স্থিতিশীলতা: কম মুদ্রাস্ফীতি + শক্তিশালী GDP প্রিন্ট।
উপসংহারটি সহজ - "এফআইআই বিক্রি করার পরেও, বাজার স্থিতিশীল ছিল কারণ দেশীয় বিনিয়োগকারীরা দৃঢ়তার সাথে ক্রয় চালিয়ে যাচ্ছিলেন।"
২০২৫ সালে আমরা যে একাধিক সংশোধন দেখেছি, তার মধ্যে একটি ধরণ সামঞ্জস্যপূর্ণ ছিল: মানসম্পন্ন কোম্পানিগুলি কম পতন ঘটেছে, দ্রুত স্থিতিশীল হয়েছে এবং দ্রুত পুনরুদ্ধার হয়েছে।
এগুলি হল এমন ব্যবসা যেখানে:
যখনই বাজার অস্থির হয়ে ওঠে (বিশেষ করে FII বিক্রির সময়), এই কোম্পানিগুলি পোর্টফোলিওতে "শক অ্যাবজর্বার" হিসেবে কাজ করে। অতএব, মানসম্পন্ন বিনিয়োগ বা প্রায়শই ব্যয়বহুল হিসাবে চিহ্নিত স্টক রাখার পছন্দ সমান সুরক্ষার সাথে আসে।
২০২৫ সাল থেকে একটা জিনিস খুব স্পষ্ট হয়েছে - গল্পগুলো স্টককে বেশিক্ষণ ধরে নাড়ায় না, আয় করে। আইটি, এফএমসিজি এবং ফার্মার মতো কিছু "হাইপড" সেক্টর তাদের ত্রৈমাসিক পরিসংখ্যানের আশাবাদকে সমর্থন করেনি বলে ধরে রাখতে পারেনি। প্রবৃদ্ধি ধীর হয়ে গেছে, মার্জিন সংকুচিত হয়ে গেছে এবং নির্দেশিকা দুর্বল রয়ে গেছে, তাই ভালো আখ্যানও স্টকের দাম বাঁচাতে পারেনি।
ইতিমধ্যে, তথাকথিত একঘেয়ে ক্ষেত্রগুলি, যেমন ইউটিলিটি, রেলওয়ে, প্রতিরক্ষা, বিদ্যুৎ এবং পাবলিক সেক্টরগুলি, নীরবে ভালো আয় প্রদান করে চলেছে। স্বল্পমেয়াদে, গল্পগুলি (প্রবণতা) কয়েক মাসের জন্য শেয়ারের দামকে স্থানান্তরিত করতে পারে। কিন্তু, অবশেষে, আয় বছরের পর বছর ধরে শেয়ারের দামকে স্থানান্তরিত করে।
২০২৫ সালের সকল শিক্ষার মধ্যে, এটিই সবচেয়ে বেশি লক্ষণীয়। বিশ্বব্যাপী কোলাহল, রাজনৈতিক শিরোনাম, শুল্ক-হ্রাসের ঘোষণা এবং অস্থিরতার মধ্যেও, ভারতীয় বিনিয়োগকারীদের আচরণগত পরিবর্তন স্পষ্টভাবে দেখা গেছে।
আগে, যেকোনো বড় বৈশ্বিক ঘটনা তাৎক্ষণিকভাবে ভারতীয় বাজারকে নিচে নামিয়ে আনত। কিন্তু ২০২৫ সালে, পরিস্থিতি বদলে গেল।
যখন বিশ্ব এই বিষয়গুলির সাথে মোকাবিলা করছিল:
এবং কারণটি সহজ:
বিনিয়োগকারীরাও বিকশিত হয়েছেন। তারা বিশ্বব্যাপী আতঙ্কের প্রতি কম প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছেন এবং দেশের মৌলিক বিষয়গুলিতে বেশি মনোনিবেশ করেছেন।
২০২৫ সাল প্রমাণ করেছে যে ভারত বিশ্বব্যাপী অনুভূতি দ্বারা প্রভাবিত বাজার থেকে দেশীয় বিশ্বাস দ্বারা পরিচালিত বাজারে পরিণত হয়েছে।
২০২৫ সালে, উৎপাদন, মূলধনী পণ্য, রাষ্ট্রায়ত্ত সংস্থা, আর্থিক, ঔষধ এবং ভোগের ক্ষেত্রে নেতৃত্ব আবর্তিত হয় - কোনও ক্ষেত্রই চিরকাল বিজয়ী থাকেনি। প্রতি বছর, ভারতের বাজার চক্র পরিবর্তিত হয়, এবং গত বছর যা দুর্দান্তভাবে কাজ করেছিল তা পরবর্তী সময়ে নীরব রিটার্ন দিতে পারে।
এমন সময়ে, যখন যেকোনো খাত বাজারের নেতৃত্ব দিতে পারে, তখন একটি গতিশীল এবং গবেষণা-ভিত্তিক বরাদ্দ থাকা অপরিহার্য। আপনি যদি একটি স্থির পোর্টফোলিওর উপর জোর দেন, তাহলে এই চক্রগুলি পরিবর্তনের সময় এটি খারাপ পারফর্ম করতে পারে।
নিঃসন্দেহে, ২০২৫ সালের দ্বিতীয়ার্ধ ছিল রূপা ও সোনার বছর। সোনার মূল্য সর্বকালের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছানোর সাথে সাথে এবং ঋণের ফলন আকর্ষণীয় হয়ে ওঠার সাথে সাথে, ২০২৫ সাল বহু-সম্পদ বিনিয়োগের মূল্য দেখিয়েছে।
যখন বাজার অপ্রত্যাশিত হয়ে ওঠে, তখন ইক্যুইটি, সোনা, ইটিএফ এবং ঋণের মিশ্রণ একটি সুরক্ষা জালের মতো কাজ করে। প্রতিটি সম্পদ শ্রেণী বিশ্বব্যাপী ইভেন্টগুলিতে ভিন্নভাবে প্রতিক্রিয়া দেখায়, তাই যখন একটির পতন হয়, তখন অন্যটি প্রায়শই টিকে থাকে বা এমনকি তার চেয়েও ভালো ফলাফল করে। এই ভারসাম্যই অস্থির পর্যায়ে একটি পোর্টফোলিওকে রক্ষা করে।
এই বছর আমরা বেশ কয়েকটি ঘটনা দেখেছি যেখানে প্রধান সূচকগুলি ঊর্ধ্বমুখী ছিল... তবুও বেশিরভাগ স্টক তা করেনি।
এর স্পষ্ট উদাহরণ হল যখন রিলায়েন্স, এইচডিএফসি ব্যাংক এবং এসবিআই-এর শেয়ারের দাম তীব্রভাবে বৃদ্ধি পেয়েছিল। নিফটি লাফিয়ে
তাই যখন সূচক উপরে উঠে, তখন এটি সর্বদা বিস্তৃত বাজারের শক্তি প্রতিফলিত করে না। প্রায়শই, এর অর্থ হল কয়েকটি হেভিওয়েট পুরো সূচককে উপরের দিকে টেনে আনছে।
সূচকটি সবুজ দেখাতে পারে, কিন্তু এর কারণ সাধারণত কেবল কয়েকটি বড় কোম্পানি স্থানান্তরিত হচ্ছে, পুরো বাজার নয়।</p>
তাই যদি আপনার পোর্টফোলিওতে এমন স্টক থাকে যা সেই কয়েকটি বিজয়ীর অংশ নয়, তাহলে আপনার রিটার্ন সূচক থেকে আলাদা মনে হওয়া স্বাভাবিক। আপনার পোর্টফোলিও ভুল নয় - মুষ্টিমেয় কয়েকজন হেভিওয়েট সূচকটি বহন করছে।
২০২৫ সাল যদি বিনিয়োগকারীদের কিছু শিখিয়ে থাকে, তা হলো আবেগ ব্যয়বহুল। প্রতি বছর, বিনিয়োগকারীরা এই ফাঁদে পা দেয়, এবং এটিই এই বছরের বাজারের শীর্ষ শিক্ষা হতে হবে।
বাজার পতন, ঊর্ধ্বমুখী, সংশোধন এবং বিস্মিত হয়েছে, অন্য কোনও চক্রের মতো নয়। কিন্তু যারা শান্ত ছিলেন তারা তাদের চেয়ে অনেক ভালো করেছেন যারা আতঙ্কিত হয়েছিলেন বা প্রতিটি উত্থানের পিছনে ছুটছিলেন। এটা যেন সবার পরামর্শ অনুসরণ করে ভুল সিদ্ধান্ত নেওয়ার মতো।
দিনশেষে, সুবর্ণ নিয়মটি এখনও বহাল আছে: "আপনার আবেগ নিয়ন্ত্রণ করুন, এবং বাজার আপনার অনেক কম ক্ষতি করবে।"
সংক্ষেপে বলতে গেলে, ২০২৫ সাল ছিল রাষ্ট্রায়ত্ত সংস্থাগুলির শেয়ার, বিদেশী বিনিয়োগকারীদের বহির্গমন, বৈশ্বিক অনিশ্চয়তা, মার্কিন শুল্ক যুদ্ধ, খাতভিত্তিক বৃদ্ধি, পণ্যের উত্থান (যেমন সোনা ও রূপা) এবং আরও অনেক কিছুর দ্বারা চিহ্নিত একটি বছর। তবে, এই বাজারে, পরবর্তী বড় প্রবণতার পূর্বাভাস দেওয়া কঠিন হতে পারে।
যদিও অস্থিরতা কখনও চলে যায় না, তবুও একটি পোর্টফোলিও তহবিল ব্যবস্থাপক অথবা পিএমএস বেছে নেওয়া (পোর্টফোলিও ম্যানেজমেন্ট সার্ভিসেস)ত্রাণকর্তা হতে পারে। তাদের বাজার অভিজ্ঞতা এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার কৌশলের মাধ্যমে, বিনিয়োগকারীরা তাদের বিনিয়োগ সুরক্ষিত করতে পারে এবং বৃদ্ধির পথ খুঁজে পেতে পারে।
